债市综述：资金面紧平衡 现券期货弱势震荡

来源：WIND

香港万得通讯社报道，避险情绪影响暂时消退，今日现券期货弱势震荡，国债期货窄幅震荡主力合约小幅收跌，银行间现券收益率尾盘明显上行2-5bp；银行间资金面维持紧平衡，主要回购加权利率全线走升，隔夜利率上行逾50bp至1.85%附近。交易员称，后续还需要继续观察中美关系进展，以及新疆及大连等地疫情等新变量。

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国债期货窄幅震荡主力合约小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。

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银行间主要利率债收益率明显上行，国开债上行幅度较大。截至16:30，10年期国开活跃券200205收益率上行4.81bp报3.4225%，10年期国债活跃券200006收益率上行2bp报2.9050%。

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上海一位券商交易员表示，今日股债均走弱，与此前跷跷板效应下的走势略有不同。另外，今日公开市场大额净回笼的压制不算明显，后续还要看中美关系进展，以及疫情的新动向。

A股方面，两市股指全天呈现先抑后扬走势，早盘三大股指一度均跌超2%，之后逐步回弹。上证指数收跌0.24%报3325.11点，创业板指涨1.11%报2799.67点，深证成指涨0.03%报13661.5点。科创50指数收跌0.21%报1494.14点。万得全A跌0.06%报5223.61点，全天成交1.22万亿元，上日为1.16万亿元。

公开市场方面，央行7月23日在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元的基础上，以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%。此外，今日到期的中期借贷便利（MLF）和定向中期借贷便利（TMLF）已于7月15日提前续做，充分满足了金融机构需求。

此外，当日财政部、中国人民银行以利率招标方式进行了2020年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标，中标总量500亿，中标利率2.70%，期限1个月（28天）。

资金面方面，银行间市场资金面维持紧平衡，主要回购加权利率全线走升，隔夜利率上行逾50bp至1.85%附近。交易员称，早盘流动性仍偏紧后有所改善，预计隔夜价格有望维持在1.8%-2%的区间运行。

南京一位银行交易员称，早上资金挺紧的，好多家都没有钱借，到中午才平了，不过整体上今天流动性紧张程度较前

日有所缓解。央行合意的隔夜价格区间或在1.8%-2%附近，前日隔夜价格曾跌至1.3%附近，显然是超出了央行的容忍范围，因此今日回笼资金亦无意外。而如果流动性相对紧张，隔夜升破2%且偏离幅度较大时，央行也将及时进行投放。

一级市场方面，进出口行10年（剩余3.1年）、10年（剩余5.1年）、10年固息增发债中标收益率分别为2.9957%、3.2592%、3.6039%，投标倍数分别为4.88、7.05、4.61。财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.7733%，边际中标收益率2.8347%，投标倍数2.22。国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4285%、3.1207%、3.3518%，投标倍数分别为4.8、7.17、3.23。

疫情方面，据国家卫健委，7月22日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例22例，其中境外输入病例3例（上海1例，广东1例，陕西1例），本土病例19例（新疆18例，辽宁1例）；新增疑似病例3例，本土病例1例（在辽宁）。

关于债券市场走势，中信固收称，股市情绪压制消散、对货币政策的预期好转，债市持续回暖。在货币政策回归常态、调整基本到位后，后续宽信用步伐将放慢，稳货币+紧信用的环境下，债市不应悲观。

江海证券称，债券市场前期的大幅调整已经充分反映了货币政策从过度宽松到适度宽松的转变。但后期更应该关注的是，货币政策的边际变化是否会导致经济复苏的节奏放缓，甚至出现再度的回落，也是否会导致股市反弹速度的放缓。似乎这几个方面，都没有对货币政策边际变化做好准备。不管是经济复苏节奏的放缓，还是股市反弹速度的回落，对债券市场而言，都不是坏消息。当然，短期内，股市在高位波动加大，叠加一些突发的事件性的冲击，债券市场利率下行的修复行情还没有结束。

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责任编辑：李铁民