光大期货：橡胶需求端持续好转对价格形成支撑

光大期货9月29日品种内参，能源化工类

原油（钟美燕）：

周一油价涨跌互现，其中WTI 11月合约收盘上涨0.35美元至40.60美元/桶，涨幅为0.87%。布伦特11月合约收盘上涨0.51美元至42.43美元/桶，涨幅为1.22%。

上海原油价格夜盘下跌，SC2011收盘在262.9元/桶收盘，下跌1.5元/桶。9月27日，G20能源部长召开了视频会议，各国能源部长讨论能源市场的稳定性及其他问题。OPEC秘书长巴尔金表示，2020年第三季度的经合组织的原油库存将远高于五年平均水平。OPEC秘书长巴尔金称，上一次会议还是“黑色四月”的时候，当时当时全球石油需求暴跌到2020年4月，流量降低了约2300万桶/日，确实存在供过于求的风险，将会使全球石油库存再增加13亿桶，耗尽全球可用的存储容量。这使得原油期货价格历史上首次跌至负数在4月20日一度跌至-38美元/桶。预计三季度库存仍远超出五年均值水平。尽管非OPEC原油产量下降270万桶/日，但2020年世界石油需求将萎缩950万桶/日。反映供需状况的世界经合组织（OECD）的商业库存，在2020年三季度将远高于近五年平均水平，尽管四季度库存会开始下降，但仍比近五年平均水平高1.23亿桶。另外从油价的影响因素来看，仍存在路径不可测，价格宽幅震荡。新加坡华侨银行经济学家表示，油价预计将恢复盘整阶段，近月布伦特原油可能在40-43美元/桶之间波动。过去一周，一至六个月布伦特原油期货价差保持在2美元/桶的相对稳定水平。市场似乎倾向于通过降低价格创造短期需求。布伦特原油未能企稳于43美元/桶以上表明目前市场依然看跌。国内十一长假来临，市场仍存在较大的不确定性，建议注意相关风险，轻仓过节。

燃料油（杜冰沁）：

周一，上期所燃料油主力合约FU2101收涨0.22%，报1819元/吨；LU2101收涨0.67%，报2260元/吨。受到炼厂利润疲软的压制以及即将进入秋检，全球炼厂已经开始逐步降低开工率并减少燃料油产量，主要是低硫燃料油。此外，10月来自西方的低硫燃料油供应量可能将为100-200万吨，远低于9月的250-300万吨水平。不过上周由于套利船货量的大量达到，全球三大港口整体大幅累库，新加坡周边浮仓储存量约为400万吨。FU方面，由于脱硫塔的安装和高硫船加油的集聚效应，8月新加坡高硫船燃销量环比上涨；虽然沙特在9月份的燃料油采购量总体上有所放缓，但从新加坡流向中东的燃料油数量仍保持在高位水平，并且高硫整体供应仍较为紧张，支撑了新加坡高硫现货价格和贴水。但随着9月即将结束，中东对新加坡采购高硫进一步减少或将使得亚太地区高硫供应有所放松。LU方面，本周套利船货的大量抵达使得全球三大港口整体大幅累库，尽管新加坡低硫市场表现强劲，但是其供应相对于需求仍然十分充足，不过预计10月的低硫套利船货数量将再度减少。在此前高低硫价差低位回升之后，预计FU和LU绝对价格将跟随油价维持窄幅震荡运行，可考虑逢低多高低硫价差。

橡胶（朱金涛）：

昨日天胶窄幅震荡，截止日盘收盘RU01合约上涨40元至12675元/吨，NR12合约涨25元至9705元/吨。截止9月18日，青岛保税区库存12.29万吨，周环比增0.03万吨；区外库存71.26万吨，周环比降0.7万吨；合计库存83.55万吨，降0.67万吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.52%，周环比上涨0.25个百分点，较去年同期上涨9.02个百分点；半钢胎开工负荷为70.33%，周环比下滑0.2个百分点，较去年同期上涨5.84个百分点。基本面当前无重大变化，出口订单带动下轮胎开工率维持高位，轮企成品库存持续高位回落，同时终端数据向好，需求端持续好转对价格形成支撑，盘面整体向上趋势不变。

沥青（朱金涛）：

昨日沥青盘面低位窄幅震荡，截止收盘主力合约2012收于2324元/吨，较前一交易日上涨8元/吨。上周周炼厂开工率58.4%，周环比增加0.3个百分点；炼厂库存78.05万吨，周环比下降4.35%，同比增加59.32%；社会样本库存76万吨，周环比下滑1.04%，同比增加32.15%。当前沥青市场供应过剩明显，单月产量不断创新高。临近9月底，传统的需求旺季并没有来临，炼厂库存和社会库存显著高于往年同期水平。需求旺季预期的落空引发市场看跌情绪明显，中石化炼厂连续两周大幅下调挂牌价，带动各地区市场成交价纷纷下跌，期货盘面亦呈现持续下行局面。当前来看在炼厂开工维持高位的情况下，沥青供应充裕，即使后期需求明显好转，高库存压力恐难以有效去化，预计短期内盘面价格延续低位弱势震荡，难有起色。

乙二醇（周遨）：

昨日乙二醇华东内盘现货价格3650元/吨，较前一交易日涨20元/吨。部分煤制乙二醇企业仍有重启计划，新投装置即将投产，乙二醇供应增量预期较多；聚酯端尤其是长丝面临较高的成品库存，企业存检修预期。短期内乙二醇港口高库存的情况难以缓解，预计乙二醇市场延续弱势格局。

聚烯烃（周遨）：

昨日华东PP拉丝价格7900元/吨，较前一交易日持平；华北LLDPE价格7300元/吨，较前一交易日涨50元/吨。短期聚烯烃新产能有效产量释放的冲击比较有限，标品尤其是PP拉丝排产量中性偏低，且石化节前库存稳定去化，短线聚烯烃供应压力暂不突出。下游消费处于旺季，叠加节前备货，需求亦无明显压力。乙烯丙烯单体价格仍居高位，尤其是丙烯价格支撑下PP粉料与粒料价差较小，对PP粒料形成支撑。但成本端油价依然存在压力，或抑制市场操作心态。另考虑到节后新产能释放压力，下游对高价货源或较为谨慎，预计聚烯烃价格仍以区间震荡为主。

甲醇（能源化工组）：

9月中国甲醇进口量较上月有所增加，包含部分8月下旬推迟到港船货，不过部分货量流入终端，且月内部分库区发船尚可，整体库存较上月下滑。9月初至今，华东港口整体进口在95.41万吨附近，以太仓、南京、连云港及浙江等方向为主，其中伊朗、沙特、新西兰及委内瑞拉等地货物占比较大，华南港口整体进口量在11.60万吨附近，以广州、东莞及福建库区为主，以上地区货物多来自于沙特、伊朗、阿曼、新西兰等地为主。现货方面，周初国内甲醇市场整体表现一般，涨跌稳均有体现，市场交投氛围转弱，部分现货变现使得局部流通性增加，预计短期整体调整有限。江苏太仓甲醇市场随期货波动，午后再次回落，现货成交1860-1885元/吨。盘面上期价重心回落，其中MA2101合约夜盘收盘在1989元/吨，基本面目前震荡略有转弱，节前建议轻仓为主，以防国庆假期的黑天鹅事件影响。

尿素（张凌璐）：

尿素市场继续弱势下行，且北方跌幅较南方更为明显。目前港口10月5日船期的出口订单逐步收尾，复合肥行业开工率回落，秋季肥市场也暂告一段落，冬储尚未开启，需求疲软为主。供应方面，尿素行业开机率处于近几年的高位水平，且随着前期检修企业的复产，国庆节期间尿素供应也将维持高位，市场格局转向宽松。再加上印标大概率延迟至10月份，市场利空因素逐步累积，尿素市场继续向下松动，期货价格下方支撑也将逐步转弱，。预计节前尿素期货价格弱势下行为主，日内操作为主，节前可考虑清仓。

纯碱（张凌璐）：

纯碱现货价格较上月上涨200~250元/吨，目前轻碱出厂不低于 1900 元/吨， 重碱送到价不低于2200~2250 元/吨，现货端支撑继续存在。供应方面因前期停车企业云南大为逐步出产品，和邦也将于国庆节期间恢复30万吨装置产能，市场供应恢复速度加快，行业开工率达到76.84%。需求方面，11月底之前仅有一条800吨日熔量的玻璃生产线计划点火复产，其他复产多集中于年底，短期需求端支撑力度存在天花板。纯碱后期将逐步恢复供应宽松格局，节前期货市场风险因素逐步累积，或对节后期价产生一定压力，不建议持仓过节。

责任编辑：陈修龙