广发证券沈明高：2021年全球经济复苏力度或不如预期 看长做短

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为什么指数频创新高，账户却在不断亏损？美国换帅，将如何影响A股？全球经济复苏势头不减，企业盈利复苏叠加不再宽松的货币将引导市场走向何方？

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广发证券全球首席经济学家沈明高参加新浪财经年度策略会，详解2021年宏观变局，要点如下：

新冠危机之后，2021年全球经济将有所复苏，但复苏的力度或不如预期；通胀将是一个慢热的过程，短期关注结构性通胀，长期则需警惕高通胀。

短期看，全球总需求的复苏仍然有赖于以美国为首的发达国家的消费；长期看，我国消费增长的确定性高。

能够倒逼主要经济体勒紧裤腰带的，惟有高通胀或恶性通货膨胀。如果通胀迟到，主要央行大概率继续选择债务货币化，其边际变化将决定国与国之间的利差和本币币值。

从结果来看，畅通“双循环”经济之后，我国很可能会从净出口国逐渐转为净进口国。这是国内经济不断升级的结果，将带动外贸结构的不断升级迭代，提升我国经济增长的独立性和稳定性。

无论全球化还是去全球化，中美两国都将发挥关键作用。能否形成G2新格局，美国仍需展现经济修复的能力，而我国则需推动形成“双循环”经济。美国大选之后，中美角力或将从“贸易战”、“科技战”转向“规则战”。

沈明高表示，未来四年是全球经济新格局形成的过渡期。由于存在长期不确定性，市场风险偏好总体趋于下降、确定性溢价升高，2021年看长做短。

风险提示

全球经济超预期复苏、恶性通货膨胀抬头。

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责任编辑：逯文云