里昂：华润啤酒维持跑输大市评级 去年销售和利润均逊预期

里昂发布研究报告称，华润啤酒（00291）去年销售和利润均逊预期，维持“跑输大市”评级。。

报告中称，公司去年的业绩低于预期，主要由于销售额落后市场预期3%，但符合该行预测。毛利率为38.4%，也低于市场平均预期。经常性销售及行政开支比率符合预测，但总非经常性支出约为3亿元人民币，比预期要多。瓶装收入的增加和政府补助，推动盈利的增长。剔除其他收入，核心EBITDA同比下降6%，核心EBITDA利润率下降10个基点至14.5%，

责任编辑：李双双