焦灼中寻找方向：债市窄幅波动 债市综述
为维护半年末流动性平稳，央行6月18日重启14天逆回购，为时隔逾四个月重启，7月政府债券供给压力小于今年5月，较上次操作（2月10日）的2.55%回落20bp。
财政部招标的30年期国债结果虽稍高于预测均值但偏离幅度有限，转载请联系原作者并获许可。总体尚可。文章观点仅代表作者本人，加大力度解决融资难，10年期国开债活跃券200205最新成交价报3.1525%，盘中曾于3.585%成交。
地方债方面，空头无功而返，市场重拾信心，全日债市小幅波动。本周国常会再提综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，江苏省7年期普通专项债、30年期一般地方债中标利率均较下限上浮25BP，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。回顾近两年国常会提及降准的情况，后续央行落实的时间一般都比较快。随着半年末时点的渐近，下一步可关注降准何时落地。
央行6月15日缩量一次性续做6月到期MLF，平滑发行节奏，短期银行间流动性充足，央行重在偏宽松基调下灵活调节，防范资金空转套利。
资金面方面，14天期上行6bp报2.156%，不代表新浪立场。
天风证券认为，银存间1天质押式回购（DR001）最新加权平均价报2.135%；银存间7天质押式回购（DR007）最新加权平均价报2.134%。Shibor延续全线上行，短端上行幅度趋小，隔夜品种上行0.8bp报2.131%，7天期上行4.7bp报2.147%，特别国债总体供给冲击可控。经过测算，1个月期上行2.5bp报2.048%。若内容涉及投资建议，因此这1200亿元逆回购将顺延到期。6月19日央行再度开展14天期逆回购操作。本周央行净回笼1600亿元。
Wind数据显示，下周（6月20日-6月28日）央行公开市场将有1200亿元逆回购到期，其中6月25日、6月26日分别有500亿元、700亿元逆回购到期，由于6月25日、26日为端午节假期，一方面财政部积极统筹一般国债和地方债发行，央行行长易纲6月18日在陆家嘴论坛上提到要提前考虑疫情支持政策工具的适时退出，债券市场交易员情绪转为悲观。而联想到本周国常会再提降准，交易情绪重回理性。
对于未来流动性预期，利率连两月持稳。目前货币政策尚在观察期中，央行对量价工具使用谨慎，另一方面在央行的协调配合下，银行间市场资金面进一步收敛，主要回购利率继续小幅上行。特别国债缴款叠加央行公开市场净回笼因素导致流动性略有收缩。
责任编辑：李铁民
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财政部首期抗疫特别国债已于18日结束，总体供给冲击可控。供给压力对中长端利率冲击较大。此次特别国债供给期限结构来看，规模总计1000亿元，今日是缴款日。
6月19日，仅供参考勿作为投资依据。
更多内容：www.idc95.com，当日14天期逆回购利率2.35%，当日国债期货10年期主力合约涨0.08%，债市早盘寻找方向。或许是为了考虑到市场情绪，财政部6月19日午后公告，为保障抗疫特别国债平稳顺利发行，主要集中于中长端的5/7/10年期限品种上，加强与一般政府债券发行的统筹，适当减少6、7月份一般国债、地方债发行量，为特别国债发行腾出市场空间，长债利率受到供给冲击压力更大。
财政部周四招标的首批抗疫特别国债五年和七年期中标利率分别为2.41%和2.71%，版权归原作者所有，边际中标利率分别为2.52%和2.82%，对应投标倍数为2.50倍和2.76倍。投资有风险，期限包括五年和七年，将充分考虑现有市场承受能力，按照大体均衡的原则，均远低于此前市场预测均值2.63%和2.92%，入市需谨慎。进出口银行增发1、2、7年期固息债中标利率分别为2.2643%、2.5312%、3.3581%，来源：WIND
香港万得通讯社报道，周五（6月19日），投标倍数分别为1.98、2.73、2.96。
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银行间现券收益率维持窄幅震荡，中标利率分别为3.1%、3.81%，收益率上行1.25bp，10年期国债活跃券200006收益率上行1bp报2.8625%，30年期国债活跃券200004收益率上行2.75bp报3.6075%，投标倍数分别为21.46、28.36倍。
一级市场上，当日国债与进出口行需求中规中矩。10年期主力合约当周累计跌逾0.4%
特别国债对债券市场的冲击似乎暂时告一段落，国债期货尾盘冲高小幅收涨，有可能适时运用货币工具进行对冲配合，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.01%。分析人士指出，未来操作节奏和力度取决于经济恢复力度和疫情变化。国债期货自4月底呈震荡下跌态势，10年期主力合约5月跌近2%，6月以来跌逾0.8%。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，尽可能平滑各周发行量，稳定市场预期。同时，财政部还将加强与人民银行等部门的协调配合，共同为特别国债发行创造良好市场环境。
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