中粮期货 试错交易：8月5日市场观察
01 商品
【后市分析】：今日区间内小幅走强，行情连续性较差，仍建议短线操作为主，商品后市大概率延续区间震荡状态，操作上建议对冲持仓，降低预期，锁定利润为主。
【结构】：震荡中的震荡
数据来源：文华财经
02 IF
【后市分析】：小幅反弹，关注调整幅度，4700-4800区间上方关注能否出现多头信号。
【结构】：下跌中的上涨
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、A股三大指数今日集体收涨，其中沪指上涨0.85%，收报3477.22点；深证成指上涨1.72%，收报14990.11点；创业板指上涨2.47%，收报3563.13点。两市成交额达到1.29万亿元，行业板块涨多跌少，锂电池板块掀起涨停潮。北向资金今日净买入55.46亿元。（来源：东方财富网） 2、8月4日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流入55.45亿元。其中沪股通净流入17.44亿元，深股通净流入38.01亿元。统计发现，北向资金连续6日净流入，合计270.57亿元。（来源：文华财经） 3、8月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）普遍下行。央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；今日100亿元逆回购到期。隔夜SHIBOR报1.7100%，下跌12.60个基点。7天SHIBOR报2.0400%，下跌0.10个基点。3个月SHIBOR报2.3850%，下跌0.90个基点。（来源：文华财经）
03 沪锌
【后市分析】：盘中低开尾盘收于区间内，小周期空头结构仍在，若后市再次走弱可关注能否冲击下方趋势线。
【结构】：震荡中的下跌
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，整体看，近两日下游低价锌接货意愿较好，部分企业仍进一步看低锌价，而贸易环节仍以均价成交为主，现货市场矛盾较弱下，持货商挺价动力不足。（来源：金十数据）
2、金十期货8月4日讯，沪锌主力合约早盘小幅低开，现跌逾1%。五矿期货认为，锌受抛储影响，国内去库被阻断，海外库存去化速度放缓，以及局部地区加工费上调，基本面有所转弱，但全球库存处于相对低位，国内现货维持升水，海外锌矿增产预期降低，锌价难走出下跌趋势。（来源：金十数据）
3、基本面来看，下游消费处于季节性淡季，本周国内社会库存再次累库，打击市场情绪。我的有色网公布数据显示，截至本周一，全国主要市场锌锭社会库存较上周四增加0.75万吨，至11.94万吨。受钢材价格居高不下影响，镀锌管经销商采购增加带动企业满产，但镀锌结构件则因终端淡季订单略有延后；台风天气导致华东压铸锌企业短暂停产，且锌价上涨抑制终端需求，企业成品库存增加。（来源：文华财经）
04 螺纹
【后市分析】：盘中趋势线附近止跌拉升，下方支撑仍明显，仍维持连续性较差的思路，操作上日内持仓为主，多空方向需要更多K线验证。
【结构】：下跌中的上涨
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、周二，全国建筑钢材成交量监测数据显示，成交再降。今日开市，国内现货市场价格持续回落。从成交来看，期货震荡下行，盘面减仓下行，市场低价频出，部分商家大量抛售，现货市场局部地区受疫情影响，实际需求表现不佳；钢厂方面，近期建筑钢材生产利润情况逐步修复，同时部分区域限产政策逐步落地，市场心态偏谨慎，厂库保持去化，且产量持续下降，限产效果逐步显现。目前来看，现货回落空间尚存，钢厂利润或受到挤压，需求回暖预期仍待观望，商家恐慌情绪蔓延，心态偏观望，预计短期国内建筑钢材市场价格或震荡偏弱。（来源：我的钢铁网）
2、8月4日上海期货交易所螺纹钢库存日报：
（来源：上海期货交易所）
3、淡季需求疲弱仍不容忽视，而且河北、江苏、河南多地发布严格的防疫措施，也引发市场对于交通运输及终端需求的担忧。基建的领先指标挖机销量同比转负，房地产新开工连续三个月同比为负，汽车、部分家电等下游需求继续同比转负，消费增速不及居民收入增长增速，居民收入增速不及经济增速，钢材下游需求传导并不畅，钢材也面临需求端的压力，上涨也需要更多的驱动。（来源：文华财经）
05 铁矿
【后市分析】：触发空头信号后盘面连续冲击下方900关口，目前空头结构仍在，关注900附近的调整幅度，提高开仓标准建议900上方空单回避。
【结构】：下跌中的震荡
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，上海钢联首席分析师汪建华指出，7月30日政治局会议上提出的运动式减碳跟钢铁限产没有关系，后期仍会采取严格的限产措施；钢铁行业压减产量是从双循环发展新格局的战略高度出发的行为，限产是自上而下严格按中央部署在进行落实，必将会坚定不移地进行下去。其次，限产的核心目的还是要控制高价铁矿石。（来源：金十数据）
2、下半年铁矿石依然存在阶段性反弹可能，一是供给扰动风险依然存在。7月下旬，海外矿山二季报相继公布，力拓在报告中预计全年矿石发运量将处于目标区间下限；英美资源将全年销售指引上限从之前的6750万吨下调至6650万吨；BHP也宣布未来3个月将对其主要矿石港口展开大型维护活动。二是经过7月铁矿石价格下跌之后，目前长流程钢厂利润再度回升至600—800元/吨的水平，若下半年压减产量政策推进、钢厂利润进一步走扩的话，则钢厂阶段性补库以及对高品矿偏好的提升均可能推动铁矿石价格反弹，具体可参照今年3月下旬唐山限产后的矿价走势。三是从基差角度看，目前铁矿石期货高贴水因素依然存在，2109合约贴水最低交割品超特90元/吨左右，2201合约贴水幅度则在200元/吨附近，补贴水因素也可能推动盘面阶段性反弹。（来源：文华财经）
3、中钢协发布上半年钢铁行业运行情况，指出钢材市场价格经历了5月份的大起大落后，6、7月份窄幅波动。下一步如果供需相对平衡，钢价有望稳定在这一区间。但是，铁矿石价格仍继续升高、其它原燃料价格也普遍上涨，钢铁企业成本上升，盈利空间将受到挤压。（来源：中国钢铁工业协会）
06 纸浆
【后市分析】：盘中依托6000关口大幅拉升，向上的驱动明显，关注6000关口附近调整结束后的试多机会。
【结构】：震荡中的上涨
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，纸浆今天日内涨幅超过4%，出现了强劲的反弹。主要的事件驱动来自于三个：第一、进入三季度以来，加拿大B.C省的野火情况并未得到显著改善。第二、下游白卡纸及生活用纸发布涨价函刺激出货。第三、我们看到2021年8月份加拿大一类漂白针叶浆外盘报890美元/吨，持稳于上轮。短期来看，在6500-6600一线盘面会受到一定阻力。后期考验旺季真实终端需求。（来源：金十数据）
2、8月4日上海期货交易所纸浆库存日报：
（来源：上海期货交易所）
3、周三，纸浆期货大福拉升，SP2109合约涨逾3%，下游原纸市场涨价函频发，白卡纸价格回升仍对浆价构成支撑。同时，随着Q3行业旺季的到来，下游景气度回升，预计下游浆厂开工率有所提高，市场对纸浆需求预期提升。此外，外盘报价提升也给国内纸浆期货提供了回升动能。（来源：文华财经）
07 焦煤
【后市分析】：维持昨日思路产业端看8月份市场仍有支撑，不宜过分看空，若能再创新高，上方仍有空间值得追踪。
【结构】：上涨中的上涨
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，周二夜盘，钢材期货企稳反弹，带动焦炭跟涨。今日午后焦炭主力合约再度发力上攻，拉涨3.4%最高升至2954元，回补了周五夜盘的跳空缺口，不过成交规模均有收窄，持仓量小幅增加。此前政治局会议引发市场预期下半年粗钢平控政策方向有变，但随着利空情绪消化，结合钢材进出口税变化及一直以来碳达峰目标来看，下半年钢材产量也是将以压减为主，另有传闻A类钢厂仍需严格限产。但结合环保限产政策，焦炭整体维持紧平衡状态，叠加焦煤成本支撑，在钢材盘面反弹的情况下，焦炭获得强劲助力。近日成材弱势结构下，钢厂利润再受挫，焦炭短期第二轮提涨阻力不小。（来源：金十数据）
2、据显示，截止上周末，全国230家独立焦企产能利用率为82.38%，月环比上升4.42%。可以看出，由于七月份山西山东等地焦企出现因环保和新增产能手续问题等原因开工持续下滑，但年度来看焦企产能利用率全年维持高位水平。目前在上游煤市的高价影响下，焦企利润虽然一度被原料挤压，但多数焦化厂依然留有利润空间，开工积极性不减，加上山西吕梁等地短时限产已经开始逐步恢复，因此从短期市场来看，焦煤需求端相对旺盛。（来源：文华财经）
3、8月4日全国主要城市炼焦煤价格部分上调，价格如下：
（来源：文华财经）
08 PTA
【后市分析】：今日再次走强重回关键位上方，纺织端现货交投火热，提振盘面，关注关键位上方的试多机会。
【结构】：上涨中的上涨
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，今年7月台风强化了PTA货少利好，助力PTA加工费回升，但短期的供需面利好不会改变PTA产能过剩的大格局。中长期来看，PTA高加工费可能难以维持。另外，PTA行业将维持淘汰落后产能的循环中，PTA加工费将有所回落，小型装置或亏损停车，失去市场份额。未来PTA行业继续去小留大，行业集中度继续提升。（来源：金十数据）
2、华东一套120万吨/年PTA装置今日升温投料，预计晚间稳定运行。该装置于7月11日停车检修。西北一套120万吨/年PTA装置计划8月5日停车检修，重启时间待定。（来源：隆众资讯）
3、PTA主力也拉起一个长阳线。台风“烟花”主要影响了华东船货运卸货速度和公路物流运输，使得华东地区的PTA货源偏紧，价格一度冲高。此前PTA一直维持去库状态，叠加极端天气造成的到港延迟因素，近期PTA库存持续走低，其中仓单库存下跌明显。恶劣天气使得有少部分PTA装置短暂降负关停，宁波逸盛200万吨装置短停、逸盛新材料330万吨装置降负至三成，市场对PTA的偏紧供应预期更加强烈。（来源：文华财经）
09 PVC
【后市分析】：本周依托9000关口走弱，空头结构显现，区间内若再次走弱仍可关注逢高试空机会。
【结构】：震荡中的下跌
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、目前，西北地区限电影响电石供应，成本支撑使得PVC价格短期大概率高位振荡。展望后市，前期检修PVC生产企业陆续复产，下游需求表现不佳，PVC供需格局发生转变，后期下跌的概率较大。（来源：东方财富网）
2、周二晚盘面偏弱震荡。昨日现货市场继续小幅下调，华东主流价报9070左右。供需来看，上周PVC生产企业开工率73.51%，环比下降0.62%，同比下降3.2%，开工率跌幅放缓预计本周将回升。需求端整体偏弱刚需采购为主。社会库存方面：截至8月1日环比下降7.41%，同比下降47.91%。由于目前内蒙限电整体有所缓解，来自估值和供需的强驱动转弱，盘面冲高后持续回调。（来源：文华财经）
3、台风路径上海-浙江-江苏-山东，虽伴有大雨，经卓创资讯调研，途径生产企业未受明显影响，个别PVC生产企业因为台风临时停车2天，多数PVC生产企业表示开工正常。部分PVC生产企业表示对物流运输影响1-2天，但随后恢复。（来源：卓创资讯）
10 尿素
【后市分析】：今日依托关键位再次走强，冲击前高，关注后市的多头信号，若再创新高上方空间将再次打开。
【结构】：上涨中的震荡
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、隆众资讯8月4日报道：山东地区尿素行情个别小涨，主流出厂成交2770-2820元/吨。临沂市场一手贸易商出货价格2830元/吨，菏泽市场价格2790-2800元/吨。联盟北洛、岔河一套停车检修，瑞星一套装置检修一周，华鲁明日一套装置检修，鲁洲复产时间待定。因为检修企业较多，加上周边物流发货压力，部分企业新单成交有增加，今日价格继续小涨。而因为现货资源的有限，市场短时也只能被动跟进。不过现阶段需求毕竟有限，各区域货源情况表现不一，行情暂时高位坚挺、局部小幅波动。（来源：隆众资讯）
2、暴雨原因，供应端原材料运输以及发运受不同程度影响，山西晋城部分地区尿素停产或减产，近几日尿素日产水平持续维持15万吨以下， 叠加印标价格不错，提振厂家挺价心态，现货短期维持坚挺。尿素整体强势运行中，现货短期维持坚挺，但随后有日产恢复预期，且8月将进入消费淡季，使得盘面波动增加。（来源：东方财富网）
3、八月尿素需求进入国内传统淡季，农业需求基本结尾，工业多按需谨慎采购，部分地区因雨水天气、限电及疫情影响，下游工业板厂开工有下降趋势，而且部分地区发运仍受阻。同事国内陆续有润银、昊源、乌兰大化新尿素产能计划投产。隆众资讯认为除出口外，国内需求整体呈稳中下降趋势。在出口利好消化后，国内尿素市场或将高位回落。（来源：文华财经）
11 豆油
【后市分析】：目前仍处于通道线下方，偏空结构明显，今日出现反弹，可耐心等待调整幅度，若再次走弱触及今日低位，空单仍可考虑轻仓跟随。
【结构】：下跌中的上涨
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，
①8月份大豆到港量开始明显减少，短期油厂大豆压榨量将维持较高水平，8月下旬后将逐渐下降，预计短期豆油库存仍是上升趋势，但上升幅度不大。
②近期美豆产区持续遭受干旱天气困扰，但天气预报显示近日产区将出现降雨，加之大豆优良率回升，美豆及美豆油价格下跌。
③国内方面，夏季豆油需求整体偏弱，加之近期新冠肺炎疫情扩散，市场担忧豆油需求进一步下滑，而豆油库存持续上升，打压豆油价格。预计短期豆油价格震荡偏弱，但全球油脂供应改善仍需时日，外盘油脂价格仍有支撑，将限制国内油脂价格跌幅。（来源：金十数据）
2、虽然上周国内大豆压榨量有所回落，但当下正处于油脂消费淡季下游企业提货速度放缓，豆油库存继续上升，而现货基差则持续震荡回落，侧面反应了现货市场供需偏宽松的格局。监测显示，8月2日，全国主要油厂豆油库存93万吨，周环比增加1万吨，月环比增加6万吨，同比减少33万吨，比近三年同期均值减少51万吨。8月份大豆到港量开始明显减少，短期油厂大豆压榨量将维持较高水平，8月下旬后将逐渐下降，预计短期豆油库存仍是上升趋势，但上升幅度不大。（来源：文华财经）
3、今日国内豆油现货行情或稳中下跌。昨日马棕期货继续消化7月产量增长和出口下滑的利空而低位横盘，晚间美豆、美豆油期货受中西部降雨可能增加而收跌，美原油因疫情变异毒株忧虑而走低。外盘油料市场偏空，今日连盘豆油或承压偏弱震荡，市场现货行情或随盘稳中下调。由于暑期豆油终端需求下滑，且多地降雨叠加疫情，走货放缓，商业库存逐周缓增，部分油厂催提，基本面不够理想。（来源：中国粮油信息网）
12 郑棉
【后市分析】：跌破关键位小周期空头结构显现，今日依托趋势线如期走强，目前仍处于上涨通道中，关注趋势线上方的调整幅度。产业端有利多支撑，所以后市多空需要更多K先验证，耐心等待信号。
【结构】：上涨中的下跌
数据来源：文华财经
【产业信息】：
1、金十期货8月4日讯，据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的2021年8月月报显示，
①新冠病毒在2020/21年度拖累全球棉花产量降至2420万吨，较上年度下滑7%。但该行业反应良好，预计2021/22年度产量将增长3%，达到2500万吨。其中美国棉花产量预计触及380万吨，较上一年度增加22%；印度2021/22年度棉花产量预计维持在590万吨高位；预计巴西产量仍可以达到230万吨。
②全球棉花消费和贸易在2020/21年度出现了可喜的复苏，消费量增长12.4%，触及2550万吨，2021/22年度的增长轨迹与此类似。（来源：金十数据）
2、8月4日中国棉花价格指数（CC Index）下调：
（来源：中国棉花信息网）
3、国内郑棉震荡回落，棉花市场方面，近期新疆棉花生长普遍良好，逐渐进入盛花期。随着棉花、棉纱价格大幅上涨，下游对高价格开始出现一定观望心态。市场整体分化差异情况较大，内销市场竞争激烈，外销订单的询价和放样需求不断增多，但受限于原料大涨，利润空间和下单都面临挑战。市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。（来源：文华财经）
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--中粮期货策略交易部 总监尹中堃
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作者：王君 期货投资咨询证号：Z0013698
中粮期货
责任编辑：宋鹏